很多老股民会有这样的错觉：“学了十几年，该亏还是亏，学了没用。” 凭运气赚钱，靠实力亏完，这样的例子可能也不在少数。 如果是做短线，胜率基本上一半一半，靠的是固定下来的交易系统，止损与约束，并能执行下去。短线高手有，凤毛麟角。短线收益曲线稳定的高手有没有，有，是程序化。人工短线，在A股上长期收益稳定的几乎没有见过。 大波段，长线，考验的是胜率，逻辑，对制度政策的理解，与资本的理解，择时系统，约束和执行。这些缺一不可。 现在A股上市公司5000多家，技术、概念层出不穷，如果一直追逐技术热点，则哪一行也吃不深、吃不透，随波逐流，一直在追逐，而不能提前跟踪捕捉机会。但大波段和长线，恰恰需要提前跟踪，才能捕捉到机会。 国际知名的投资人，或有名的基金经理，一些成功的投资人，都是做自己研究透的、熟悉的、能看明白逻辑的方向，不会全市场都做。金融机构的研究员，也只是研究某一个或几个领域，是无法全市场覆盖。对于普通股民，更没有能力来研究覆盖全市场。 对于术道有方研究以前开设的基金班/投研班，也是基于这个逻辑...

财政部《关于2026年中央国有资本经营预算的说明》中，对烟草利润上缴比例从25%提升至35%，石油、煤炭、电力、电信等从利润上缴比例从20%提升至35%，有色、运输、贸易、施工等利润上缴比例从15%提升至30%，军工企业、转制科研院所、中国邮政、中国国家铁路集团、北大荒农垦等利润上缴比例从10%提升至20%，其他政策性企业免征。 首先要说明，这并不影响普通股东的分红。是央企持有比例利润上缴至集团母公司后，才按比例上缴。所以在二级市场影响并不大。但是对于央企资本开支、扩张、薪酬等会产生一定程度的影响。 比如2025年下半年多家电力央企启动新能源资产瘦身，转让低效光伏、风电项目，部分企业明确暂停新增光伏持有，但新建光伏却没有停，2026年1月到2月央企光伏投资整体同比增速约20%–30%，社会光伏却新增装机容量却下降了17.71%。所以要关注数据变化对光伏产业链的影响。 烟草本身属于暴利行业，也只有一家。能源类企业影响比较大，因为利润丰厚，资本开支下降，影响在一到两百亿元左右，直接影响资本开支，长期投入，甚至影响薪水的绩效考核，也就是高工...

2025年，A股医疗服务板块整体下跌12%，部分细分领域龙头跌幅超过30%，而同期AI、半导体、生物制造等赛道涨幅惊人。一时间，医疗服务已成明日黄花、资本正在逃离的声音充斥网络。有人看到医疗服务机构盈利承压，销售下降，甚至亏损，觉得医疗服务行业同质化严重、增长乏力，认定其已过黄金期。但真相远非如此，医疗服务从来不是可替代的普通商品，更没有被市场抛弃，它只是在市场规范的过程中，短期的阵痛而已，也是通过规范的过程，进行行业洗牌，出清服务能力差、医疗水平低、实力弱的服务机构，会使医疗服务市场更健康地发展。 先看数据，2025年，我国医疗服务市场规模约为5.8万亿元，同比增长8.5%，其中民营医疗服务增速达12%，远超GDP增速；全国门诊量突破100亿人次，住院手术量超8000万台，眼科、口腔、康复、肿瘤、辅助生殖等细分赛道头部机构营收和利润均保持两位数增长。从资本市场深层来看，尽管板块表现疲软，但2025年凯雷、高瓴、红杉等头部机构在医疗服务领域累计投资超300亿元，并购整合加速，这不是撤退，而是在低位布局优质资产的常规操作。 如果...

早前文章，我们描述了判断二、三季度震荡整理的主要原因（点击查看：解读疑问：二三季度震荡格局的详细推演过程与判断依据）。 最近指数似乎与美以伊战争紧密关联，那是因为事件的热度足够吸引眼球，战争带来的影响有可能会变的非常糟糕，比如输入性通胀，出口下滑，加上资本推动行情涨跌，需要理由，加上程序化的推动，增加了波动率，但是对于我们来说，经济环境并没有发生本质的变化。 美以伊战争的不确定性来自于美和以，老话说，欲使其灭亡，必先使其疯狂，现在美和以就是这种状态，带来了诸多的变数，或许油价涨到150美元，甚至200美元，受打击最大的可能是一些能源不能自主的国家，还有欧洲。中美实力够强，可以抗住，但是一轮打击过后，其他很多国家一地鸡毛，在这样的背景之下，最大的受益方会是中美。如果美真是这样的打算，那过程很糟糕，带来经济与资本市场的剧烈波动。 外部不管怎样波动，油价是50美元，还是150美元，我们指数的趋势不会有太大的变化，二、三季度震荡整理，就是超跌，也会拉回来。除非有其他重大事件，导致基本面了生的重大变化。 国内的消...