上周五的托市，说明核心资金在守护市场，不会任由市场这样阴跌下去。 我们的市场弱，科技弱，但是也没有弱到让资金全部抛弃的地步。 其他很多方向都没有预期，从营收数据上就能看地出来，销售与利润均在缓慢萎缩。 在这样的市场背景之下，能打的方向非常少，确定性的赛道，比如光模块、存储等被炒的老高，资金收益丰厚，进入出货阶段，进入资金够强，会形成超级横盘，可能是以年为级别的横盘。 但是还有一些方向，比如处于国产替代科技自主风口上的科技企业，一样这两三个月走的不好，有些甚至估值相对较低，这可能就是市场资金的问题了。包容性不够，与国外科技巨头去比，我们的企业现阶段没法比，就拿华为来说，营收利润与美科技巨头还有一定距离。 市场热一点，资金就出来打压。 资金一打，加上量化，市场就躺平给你看。 当下，通过术道结构技术，已经严重超期，本轮过不了4000，再调整下来，就会有新低，一旦趋势形成，核心资金也救不住。 那苦日子就要来了。整理时间周期会加长。 科技上市融资步骤放缓，一切都会放缓。 对当下经济更是雪上加霜。当然这个雪上加霜...

今天和两家原来规模都是数亿的企业主交流，透出来的都是隐忧。虽然不能代表全部，但也是一个缩影。 一家企业处于医药生产赛道，之前全国连锁店超过5000家，但是在行业不断完善、市场消费能力下行的过程中，门店已经萎缩到不足1000家，药品模块销售收入持续下降。现在转型超级工厂，主要业务之一转型以代工为主，但是终端的销售，都是腰斩级萎缩。 即便是萎缩，对于处于零售端的商家来说，还要支撑，还要做，不做马上死，做了慢慢死。不过其规模效应与口碑，依然还可以过得很不错。但是和过去的风光时候相比，则相差悬殊。 中午简餐，在一家酒店推出的20元的午市快餐，另一家五星的30元不到。菜品对于街边的快餐，炒菜，面馆等，处于降维打击，菜品的丰富种类，从汤品、粥、沙拉、茶、凉菜，山药南瓜玉米等一应俱全，热菜肉菜种类快20种，米饭、馒头，包子等等，处于一般挂四星酒店早餐水平，这样的饭，只要20元不到。你让一般的餐饮店怎么活？！ 下午在另一家传统建材企业，规模很居前，但是今年行业降幅超过50%，已经开始不赚钱。这类企业头部，有规模技术成本优势，当...

熟悉术道有方的朋友都知道，我们关注的方向，来自于制度设计，未来五年，十年，甚至是二十年都处于成长期的产业，确定性的就两个大的方向，一是科技自主，二是文化自信。 科技自主，指的是科技自主可控，国产替代，追赶国际一流水平，甚至引领科技方向。这是我们长期关注的方向，比如半导体产业链，AI产业链，和应用端，只是根据发展阶段不同，具体受益行业也不相同。 文化自信，则更多是传统文化的宣传，树立民族自信，对外话语体系，作为农耕民族，善良、勤劳、包容是我们的传统美德，在这个基础上，丰富精神主权，真正的进入20年的文化大运。 科技带动经济发展转型，文化则是坚实底座。历史上兴盛的朝代，都是文化繁荣大爆炸的时代。在原来文化的基础上，诞生更多的优秀作品。 这是大的方向，到了投资的细节，则要看商业逻辑。 首先行业增速可以保持，最少不会萎缩，政策、国家与社会资本都在高度的关注与投入。如果说社会资本会错，国家定调方向，应该不会错。至少在现在，科技与AI正在重构生产关系，在这样的变革时代，所以各种资本、各个国家都才会押重注。 ...

光模块概念股大跌，并不是行业不好，而是高估值带来的预期出现了分歧。 股价上涨的动力并不由当下的业绩决定，而是由预期的故事和未来收入可能性综合决定。 存储、光模块等市场依然紧俏，未来需求的空间也都在，但是，二级市场上的金融资本已经过多的透支了企业未来的业绩预期。一旦AI叙事出现分歧，任何风吹草动都可能引发大幅震荡整理。 二级市场本身就是由信息和资金构成的不对称市场。价格的涨跌是人为博弈的结果，那当然也由人为控制。 当一个行业收入持续增长，但股价的增速远高于业绩增速的比例是，即便业绩保持高位增速，股价也将进入高位震荡状态。这个状态可能是横向整理，也可能是大幅调整，但继续上涨的可能性则变得更低，因为随着估值的提高，二级市场金融资本也不愿意冒更大的风险，置自己于风险之内。 震荡整理是换筹出货的惯用手法，加上现在的量化，让市场波动率大幅增加。 在这样的背景之下，相对低估值、业绩确定性，有一定增速的是最好的选择之一。 版权所有：术道有方®研究 2001-2026 声明：内容仅供交流，参考风险自负