今天开盘，水电站建设的相关公司几乎全部一字板涨停，工程机械etf单日涨幅近3%，民爆、水泥、建设、工程机械等全面爆发，一改过去的颓势。再加上行业反内卷政策，对供需格局的改善，资金从高位科技板块转向低估值，顺周期板块，推动指数继续向上，情绪偏暖。 但是我们也要分清楚情绪，带动与业绩兑现之间的区别。林芝水电工程是十四五规划的重点项目，其开工标志着国家能源战略进入实质性落地阶段，配套的财政政策专项债，特别国债和金融支持，会进一步强化基建投资的持续性。中国雅江集团的成立为工程运营提供了组织保障。未来会通过资产证券化形成新的融资渠道，必然受到资本市场的追捧，甚至创造A股融资之最。 从需求来看，工程总投资中约15%用于装备采购，对应金额是1800亿元，新增水泥需求800万吨，钢材1200万吨，西藏本地企业将最先受益。工程配套的1100千伏特高压输电线路，将推动设备需求。这些都是实实在在的投资。 目前已经有数百家央企子公司集聚墨脱，等着分食这一大块蛋糕。 但是我们也要关注，雅鲁藏布江流域地质复杂，生态保护要求极高，工程建设周期甚...

雅江集团大概率最终也会上市，年发电量3000亿度，除过战略价值，经济效益也非常显著。看看长江电力的股价趋势，又是大资金的最爱，完美跑过存款。上市募集资金预计会创历史纪录，也为红旗河工程奠定基础。 雅鲁藏布江林芝水电工程建设建设周期很长，我们通过时间线来看受益企业都有谁。 短期（0-3年）：基建启动期，从前端到后端的产业链受益 短期0-3年是基建项目启动与推进的关键阶段，受益方排序为：民爆（高争民爆、保利联合）→区域建材（西藏天路）→工程总包（中国电建）。这一排序主要由产业环节的先后顺序和毛利率水平共同决定。 民爆行业处于基建产业链的最前端。任何基建项目开工前，都需要进行场地平整、土石方爆破等前期工作，民爆产品是这一环节的核心物资。高争民爆、保利联合等企业作为民爆领域的重要参与者，能在项目启动初期就快速承接订单。同时，民爆行业具备一定的行业壁垒，竞争格局相对稳定，其35%的毛利率在短期受益环节中处于最高水平，盈利确定性较强。 随着爆破等前期工作完成，项目进入主体建设阶段，对水泥等建材的需求随之爆发。...

雅鲁藏布江下游林芝水电工程作为总投资约1.2万亿元的超级工程，于2025年7月19日正式开工。这一工程不仅是中国清洁能源开发的里程碑，更对国家能源战略、区域经济发展及相关产业升级具有深远意义。下面我们从工程概况、战略价值、建设目标、核心参与企业等进行简单说明，供大家参考。 工程概况 林芝水电站位于西藏林芝市至墨脱县的雅鲁藏布江下游河段，此区域天然落差达2200米，年径流量1654亿立方米，水能资源密度全球罕见。项目创新性采用“截弯取直+隧洞引水”开发模式，通过开挖4-6条长约20公里的引水隧洞，将水能转化效率提升至90%以上。水电站规划建设5座梯级电站，总装机容量达6000万千瓦，其中林芝水电站作为龙头电站装机360万千瓦，大拐弯水电站装机4900万千瓦，预计年发电量3000亿千瓦时，相当于三峡水电站的3倍（三峡电站装机容量约为 2250 万千瓦，年发电量达到了 1000 亿千瓦时），可满足3亿人年度用电需求，替代标准煤约9000万吨，减排二氧化碳2.4亿吨。电力将通过特高压线路接入“西电东送”通道，重点供应华东、华中地区，同时满足...

宇术科技股改，并由中信上市辅导，我们除去资本背后的规则，以及套现说法（投资就是为了收益，上市就是为了套现，这没毛病，你炒股不也是投机博差价，只是人家赚的是确定性的几十上百倍收益，你赚的是不确定性的盈利，甚至是亏损，带来的心理落差），就单 宇术科技这个事，我们来说一下市场的影响，与投资的方向。 科技创新应用企业，不光是官媒给的笔墨多，资本更是关注，也是市场未来的方向，这是必然的。我们在数据信息收集时，浏览到一些用户，对于上市套现，资本故事的说法不在少数，这种观点多少偏颇，更多是关注一些逻辑的信息，让我们赚到相对确定的钱。   宇术科技等公司的快速IPO，给大量的科技创新企业带来示范效应，这些企业大多没有盈利，想从银行贷款几乎不可能，只能从资本市场融资，加速研发和市场化，所以科技创新应用企业上市是必然之路。这些创新企业团队，用自己的专业技术冒了巨大的风险，所以上市获得百倍千倍的回报是应当的，大家也不用眼红，因为你在质疑的时候，人家已经在做了。所以 宇术科技上市，会带来示范效应，加上工信部的表态...

英伟达H20芯片作为专为中国市场设计的“特供版”AI芯片，性能约为H100的15%-30%，主要用于AI训练和推理任务。但是国产芯片并非没有对标产品，只是国产替代也需要我们的企业支持，政府引导与支持，这样我们的厂商才能迭代更快，赶超西方科技巨头。 出于竞争的考量，或是稳定性等相关的考量，购买国外产品，站在商业角度无可厚非，但是在未来国家竞争过程中，当技术不被掌握时，国家处于劣势，国内的企业一样也处于劣势。算力企业不同于硬件研发企业，更多是要好用，赚钱的，但是在赚钱的同时，或许可以多一份支持国产。 我们很多领域都存在这样的问题，比如高端装备，机床，软件等等，同等质量，外国的月亮还是比较圆，这有历史原因造成，当时我们的东西确实不行，但是坚持自主创新，企业也慢是成长起来了。 今天盘点一点国内对标H20芯片的国货： 华为昇腾910B 性能对标：昇腾910B的FP16算力达320 TFLOPS，接近甚至部分超越H20的296 TFLOPS（INT8/FP8）。实测中，昇腾910B在大模型推理任务上耗时比H20缩短60%，能效更高。 应用...

初步核算，上半年国内生产总值660536亿元，按不变价格计算，同比增长5.3%。分产业看，第一产业增加值31172亿元，同比增长3.7%；第二产业增加值239050亿元，增长5.3%；第三产业增加值390314亿元，增长5.5%。分季度看，一季度国内生产总值同比增长5.4%，二季度增长5.2%。从环比看，二季度国内生产总值增长1.1%。数据看着不错，但是为啥大部分真实感受是变得艰难了呢？在统计数据里有一项全国工业生产者出厂价格（PPI）一直是负增长，工业领域通缩压力较大，这也是国家反内卷的重要原因，因为数据会传导到消费端。在数据里，下跌较大的是采掘、原材料，增速最大的是集成电路、空天装备、人工智能等领域，加外部环境不佳，社会借债人由经济活跃阶段的企业与个人，变成了经济下行过程中承担借债人角色的政府，政府借钱投向则紧扣经济方向，超前投资，自然和大部分人不相关。传统产业淘汰、出清、转型带来的痛苦大部分人承受了，新产业投资只有少部分受益，这也就是大部分人对经济体感不好的直接原因。无解。痛苦的日子还在后边。产业方向上，二级市场大家要有敬畏心理，因...

人形机器人的发展轨迹，就像一部浓缩的科技小说。从工业革命的机械臂到 AI时代的具身智能，其每一次迭代都在重新定义人类与机器的关系。当宇 G1在西安街头自如行走，当傅利叶GR-2在医院精准施治，我们看到的不仅是技术的进步，更是人类对自身能力边界的拓展。未来十年，随着人形机器人从功能替代走向价值创造，其将深度融入生产生活的每个毛孔，最终成为推动社会进步的核心生产力。正如《人形机器人创新发展指导意见》所描绘的蓝图，这个万亿级产业不仅是科技自立自强的标志，更是开启新质生产力时代的钥匙。人形机器人在工业制造、医疗健康、特种作业、家庭服务等方面，都将全面爆发。 面对人口老龄化带来的劳动力短缺，人形机器人正成为制造业机器换人的关键，优必选Walker S1在极氪智慧工厂的实训表明，其可协同完成车门装配、质检等复杂工序，精度达±0.5mm。中国信通院预测，2028年工业场景将成为人形机器人规模化落地的突破口，整机市场规模将达50-500亿元。 傅利叶智能的GR-2机器人已在3000余家医院部署，通过力反馈技术实现康复训练标准化，累计...

昨天的公司是东方电气。今天的明天公布。 作为中国领先的投资银行，其业务结构呈现多元化、国际化特征，未来发展潜力与资本市场开放、金融科技应用及战略布局深度绑定。 投资银行业务 IPO方面，2024年，公司服务中资企业全球IPO合计28单，融资规模44.24亿美元，排名市场第一。其中，港股IPO保荐项目承销规模和数量均居首位，深度参与全球IPO前十大项目中的6单，如美的集团、茶百道等知名企业的港股上市。美股市场方面，中金作为主承销商完成3单中资企业IPO，主承销规模8700万美元，排名中资券商第一。 并购业务方面，连续十年稳居中国并购市场第一，2024年完成并购交易73宗，涉及金额505.88亿美元，其中跨境及境外并购14宗，金额达187.98亿美元。典型案例包括宁德时代收购锂矿项目、央企战略性重组等，凸显其在复杂交易中的专业能力。 债券承销与融资方面，境内债券承销规模7112.24亿元（行业第四），境外债券承销规模52.66亿美元（中资券商第一），在持有型不动产ABS、公募REITs等细分领域保持领先。 股票与交易业务 QFII客户市占率连续21年...

昨天的公司是中原协和。 今天这空公司是中国能源装备领域的领军企业，历经六十余年发展，已构建覆盖“发电设备+输配电设备+能源服务”的全产业链生态，是国内少数具备“水、火、核、风、光”全品类发电设备研发制造能力的企业。从二级市场结构来看，空间相对乐观，但是和昨天一样，很慢。 公司传统能源装备有水电设备（大型水轮发电机组国内市场份额超50%）、火电设备（百万千瓦级超临界机组技术领先）、核电设备（华龙一号、CAP1400堆内构件核心供应商）；新能源装备有风电整机（陆上3-6MW、海上8-12MW机组批量交付）、光伏逆变器（集中式、组串式产品覆盖全功率段）、储能系统（液流电池、锂电池储能解决方案）；能源服务有电站工程总包（EPC）、设备运维、智慧能源管理，形成“设备制造+整体解决方案”的增值服务模式。 公司传统能源装备的技术积累为新能源产品研发提供支撑（如水电大型构件加工技术赋能风电主轴制造），能源服务业务通过项目总包带动设备销售，2024年EPC业务带动设备销售占比达38%，形成“制造-服...

术道有方研究文章天天发，就是再晚，也不会间断，但是昨天文章没有，进入审核，按惯例，一般都会通过，就是慢一些，但是最后审核不通过，所以昨天文章没有发成功。昨天的内容相对讲了一些逻辑，但是可能触及到一些人的利益，所以审核最后失败了。特别说明。 这个文章内容敏感，就不再发送了。内容是关于资金的玩法与循环，有机会线下分享。 根据内容大家猜猜是哪家公司。从资金逻辑与产业资本逻辑，在二级市场上大约中长期空间超过100%。就是慢。 公司概览与业务架构 公司是国内精准医疗领域的先行者，已构建覆盖“精准预防+精准诊断+细胞治疗”的全产业链生态。核心业务围绕细胞技术展开多元化布局： 精准预防领域：提供细胞检测、制备及存储服务，拥有国内领先的脐带血造血干细胞库与成人免疫细胞存储平台； 精准诊断领域：通过子公司上海执诚、上海傲源开展体外诊断试剂及设备研发生产，覆盖病理诊断、生化检测等方向； 细胞治疗领域：重点投入干细胞药物研发，多个管线已进入临床中后期阶段。 业务协同效应显著：细胞存储积累的生物样本资源为诊断与治疗...

我国幅员辽阔、条块分割、区域经济又是考核目标之一，所以重复投资较多，形成产能过剩。但我们讲过，竞争也激发了行业创新，走出一些优质企业，在国际上竞争力也明显加强。另外还有一些原因，是因为行业周期问题，比如基建周期。所以要辩证来看产能过剩这个问题，不要一棒子打死。 传统重工业与原材料 钢铁行业，产能利用率约70%，库存积压严重。政府主导减产5000万吨，但依然过剩。 水泥行业，全国熟料产能超18亿吨，实际产能突破20亿吨；江苏省停窑率高达48.38%。政府主导淘汰22%-27%过剩产能。 煤炭、玻璃因为需求萎缩导致产能闲置，能源改革导致煤炭压力增大，玻璃行业因建筑降温面临过剩。 新能源与高端制造业 光伏产业，2025年1-4月国内新增装机104.9GW（同比增75%），但产能超全球需求2倍；组件产能规划超1000GW，远超650-700GW的年度需求。政府主导禁止恶性竞争等。 锂电池与动力电池，全球规划产能超8000GWh，2025年需求仅2010GWh；产能利用率不足60%。二三线厂商陷价格战（电芯报价低于成本价0.3元/Wh），捷威动力等企业已停工。 锌铝镁板卷（光伏...

铜这东西，早就不是单纯的工业金属了，往大了说，国家经济稳不稳、能源转得顺不顺、国防硬不硬、在国际上抢资源能不能占上风，都跟它脱不了干系。这分量，得掰开了揉碎了说。 先说经济上的分量。老话叫“工业血液”，真没夸张。GDP每涨一块，差不多就得耗掉0.9公斤铜。就说2025年吧，中国GDP多增1%，就得多要7.8万吨铜，少一点都转不动。电力、交通、建筑这些吃饭的行当，离了铜压根玩不转——特高压电网每公里得铺7.5吨铜，缺了它，电都送不出去；新能源汽车更狠，一辆车要用83公斤铜，是燃油车的4倍，等于把过去四辆车的铜都攒一辆上了；芯片、电路板这些精细活儿，更是离不了高纯度的铜材。 新兴产业里，铜更是挑大梁的。光伏电站每GW装机，5000吨铜的打底；风电呢，陆上每GW要0.54万吨，海上更费，得1.53万吨；储能电池里的铜箔都薄到4微米了，2025年全球动力电池光用铜就得68万吨。这些数听着干，但想想，新能源想跑起来，铜就是脚下的路。 再看国防上的能耐。信息化战争里，铜是硬通货。雷达系统里，铜占总重的18%，缺了它，敌人在...

核电规划是国家能源战略的重要组成部分，旨在满足不断增长的能源需求、优化能源结构、保障能源安全，并实现“碳达峰、碳中和”的目标。核能协会4月27日发布的《中国核能发展报告（2025）》（以下简称《报告》）蓝皮书显示，截至2024年底，我国商运核电机组总装机居全球第三。2024年，核电发电量4447亿千瓦时，居全球第二，占全国总发电量的4.72%，等效减排二氧化碳3.34亿吨；核电设备平均利用小时数7797小时，福建、辽宁省核电发电量占比超过20%；在建核电机组28台，总装机容量3370万千瓦，在建机组装机容量连续18年保持全球第一。《报告》预测，按当前的建设速度和节奏，2030年在运装机达1.3亿千瓦，2035年装机1.7亿千瓦，2050年装机3.4亿千瓦，发电量占比22.1%。 我们在梳理相关的上市公司发现，核电相关的公司具备研究关注价值。 核电设备与材料供应商 东方电气，核心业务是核岛主设备（反应堆压力容器、蒸汽发生器）、常规岛汽轮发电机组。2024年新签订单超千亿元，2025Q1同比增长36%；国内唯一拥有核蒸汽供应系统成套供货许可。 上海电气参与四代核电技...

在中国科技产业升级的浪潮中，四足机器人龙头宇树科技的IPO进程已进入实质阶段。随着股份制改造完成与百亿级Pre-IPO融资落地，这家科技独角兽正向着"人形机器人第一股"的目标加速狂奔，其资本征程不仅牵动着产业链上下游的神经，更折射出中国机器人产业从技术突破到商业变现的关键跃迁。 宇树科技研发需要大量的资金，上市是必然选择，也是资本的选择，2025年5月28日，宇树科技正式完成股份制改造，主体变更为杭州宇树科技股份有限公司，据接近公司的消息人士透露，宇树计划于2025年底前提交科创板上市申请，最快2026年一季度完成挂牌，届时将成为国内人形机器人领域首个公开上市的企业。 2025年6月，宇树完成上市前最后一轮融资，募资规模约7亿元。此次融资阵容堪称"豪华"，由中国移动旗下基金、腾讯、阿里系（阿里巴巴与蚂蚁集团）、吉利资本等产业巨头联合领投，红杉中国、经纬创投等老股东更是超额跟投。交易完成后，公司估值飙升至120亿元，较2024年的80亿元增长50%，资本对其商业前景的信心可见一斑。 宇树科技能获得资本热捧，源于其在技术与商业层面构建...

术道有方研究2001年就在研究人工智能技术，2016年-2019年量化策略已经可以跑出年化50%以上的收益，2017年与川大开发程序化，2018年与西交大开发程序化，有完整的构架与技术逻辑模型，只是技术实现并不是那么容易。所以在这方面稍稍有点心得，借量化交易商Jane Street遭印度市场禁入事件，来和大家分享一些观点，让大家避免踩坑。 量化交易商Jane Street赚钱的套路很简单，第一，利用资金优势，在现货与期货上进行布局，第二，利用计算机算力与速度，快速建仓，然后在现货上做买入卖出操作，通过期货等衍生品上获利。当然中间的操作、模型非常复杂，通过算法与速度优势，在微小的差异中就可以赚钱，加上对于市场的短时间扰动，赚的盆满钵满。 大家是不是觉得似曾相识。国内的机构也会在现货和期货上布局，通过现货影响期货价格，赚取收益。有时我们看到指数砸盘，当然是掌握资金的机构所为，一边砸盘，一边股指做空，然后拖盘买入，这边反手做多，这就是资金优势所带来的短周期扰动，普通人根本跟不上，他们的服务器都在交易所的骨干机房，专用线路，行情火爆时，人...

新修订的《反不正当竞争法》于2025年10月实施，明确禁止平台强制商家低于成本价销售，并引入公平竞争审查制度，为治理 “内卷式” 竞争提供法律依据。电商平台已集体调整 “仅退款” 规则，商家自主处理售后申请，减少滥用现象。工信部针对光伏行业要求企业上报成本价，若低于成本销售将面临重罚，直接遏制无序价格战。等等等等。 大的互联网平台、大型超市、大的头部主播等，利用入口优势，强制供应商成本促销、甚至赔钱促销，这早在多少年前都出现了，并不新鲜，只是现在平台大了，为了赚钱规模性压榨供应商，加上互联网信息传播速度，造成了不小的负面影响。 因为我们国家治理结构和地方保护，导致重复投资，产能过剩，但事事都有两面性，不要光看到重复投资带来的过剩与浪费，也加剧了行业充分竞争，优胜劣汰，使技术进步。 所以现在像光伏厂家低于成本销售，根不是光伏厂家，根在招商机制，这些钱大都是国家出的，都是五大六小完成的，光伏厂家在竞标时，除了卷价格，其它没有卷，而且背后关系复杂，能中标就不错了。亏钱做还能收回一些钱，还...

标题是风马牛不相及的两个现象，一个是飞天茅台的降价，另外一个是具身智能融资的火爆。这都是来自于今天的两则信息。飞天茅台跌破2000元，以及根据IT桔子数据显示，2025年前5个月机器人领域融资已达到232亿元，超过了2024年全年的209亿元的总和。 看似风马牛不相及的两个现象，其实背后预示着经济环境的快速变化。 关于茅台的文章，我们讲了不少，不管是从数据上，还是消费结构上，我们认为白酒已经过了自己的红利阶段。其被赋予的金融属性正在被低迷的市场消慢慢的消耗。 买茅台的未必喝茅台，喝茅台的未必买茅台。现在的经济环境让买茅台的人变少了，现在的高压环境让喝茅台的人也变少了。但是我们的市场体量大，不会一下子没有，它是一个缓慢的变化。纯的茅台总是要喝的，如果消费群体是持续上升的，那么茅台会增值，如果消费群体是萎缩的，那么放着可能会贬值。再放上20年会是怎么样的呢？各位看官，你们来评论吧。 如果经济环境好，那么意味着商务宴请会很频繁，如果生意好，那么一顿饭吃个两三万，喝上几瓶茅台又如何？但是现在的局相对来说变少了，档次也降了...

术道有方研究内容将做一定的改动，简短、易懂，观点输出，供大家讨论分析。 中国14亿人口不是盖的，市场巨大的韧性与潜力，全部体现在汽车销售数据上，2024年全年乘用车销售2756万辆，出口640万量，也就是内销超过2100万量，这是个庞大的数据。今天公布的乘用车数据，预计2025年销售超过2500万辆，出口数据我们按700万量来算，预计内销也在1900万左右。我们先不管有些数据水分的问题，市场的需求是在的，只是稍稍有所萎缩。 从汽车数据看，国内经济活力是不错的，并没有不景气，大件消费品数据没有出现断崖式下跌，一旦在正常的波动。这是基本面的情况。 标题讲的二级市场预警，当然指的股票市场。A股有两家公司股价表现优秀，一家赛力斯，是沾了华为的光，另一家是比亚迪，押宝新能源，成了最大的赢家。和其它汽车上市公司股价相比，这两家公司市场水涨船高。但是二级市场是金融资本逻辑，涨的太高了，必然整理。就像我们说的白酒头部进入年级别的整理是一样的，还会继续整理，持续整理，说不定步地产股价趋势的后尘，每一次反弹，可能都是出逃的机会。因为行业趋势不...

今天在术道有方高校基金班小范围的推图结论，分享给大家。仅供技术分析爱好者借鉴参考。 今天推图的主角是周线。辅助日线和月线。当前周线的分层当前价格在3350，下限支撑及近似最低价在3050，差价300点。按结构技术系统结构分层理论，按比例上翻，则周线的目标点位在3650。去年924的历史高位是3674，基本重叠。 按时间推算的话，在7月8月即可完成，然后开始整理，整理时间参考924以后的整理周期，相对不会太长。 从日线上来说，震荡向上的趋势比较明朗。早前我们做过一幅推图，是站在月线角度，如果关注历史文章的应该有印象，因为我们很少进行技术结构的分析。科技主线回归，下半年酝酿突破3700一线结构，震荡向上启动结构即将酝酿结束，2-3年30度加速曲线大概率形成，以及方向。 我们不做结构技术分析的原因是容易产生误导，趋势分析的成功率非常高，可以达到8成9成，但短线扰动明显，平均下来胜率基本上在5成。几乎所有的短线策略胜率大都是5成，赚钱的策略是因为风控做得好，策略环境识别做得好，资金配置与对冲做得好。但这些对于普通投资者难于登天，就是专业投...

券商板块被认为是牛市旗手，因为只要行情持续上涨，那么直接受益就是券商，不管是经纪业务还是投行保荐，收入水涨船高，会提前兑现业绩而大涨。 去年924行情驱动券商大涨了一轮，形成了巨大的套牢筹码，算算时间，行情整理接近八九个月，已经消化了很多套牢盘，但远远不够。 大概复盘一下每一次反弹面临的压力都是巨大的。作为很多追高被套的普通投资者，承受着巨大的心理压力，一旦解套，则急于摆脱这样的困境，并不会认真客观地判断未来的趋势，所以我们看一旦反弹到前期的整理平台，都会放出巨量，是因为之前的套牢筹码急于摆脱心理困境卖出导致。现在的券商板块大部分都面临这样的问题，一旦反弹，就会有资金出逃，所以压力巨大。 但是大盘的趋势方向是确定的，券商未来的行情也相对确定震荡向上。很多券商技术趋势结构走的都是相当不错，但是它并不快，需要很长的时间。 就像前几天券商大涨，我们提醒不要追高一样，原因就是前面积累了大量的套牢盘。套牢盘总有被消耗完的一天，又有新的追涨者来承接套牢盘的筹码，充分换筹再有市场预期之下行情几乎是确定的。所以...