海南封关后，相应的政策落地是需要时间的，如果从最先收益的方向来看，首先就是旅游，进而航运也会受益。而企业注册产生效益这个周期比较长，实际上给我们所带来的持续的想象空间并不大。如果从这个角度来看，旅游带来的免税业务消费则是重点关注的方向。那么标的也显而易见就是央企控股的中国中免。 中国中免国务院控股50.3%，而且是全球最大的旅游零售运营商，在免税行业占据绝对的龙头地位。在国内市场免税份额已经超过90%，在海南离岛免税市场的占有率超过95%以上，在全球范围内建立了广泛的零售网络，覆盖全球超过90个城市、 200多家免税店，零售网络覆盖机场、机上、边境、客运站、火车站、外轮邮轮、室内等等。 作为央企，中国中免所拥有的资源支持制度政策，与其他免税企业不可同日而语，而且随着全球地缘紧张局势升级，国内出境旅游将受到一定的影响，有相当部分的客流将涌入海南，这为中国中免的销售带来了想象的空间。 而且海南对全球开放，会有大量的境外人员进入海南就业和经营，这些都是潜在的消费者，所以说中国中免成长的预期弹性比较大，强者恒强，有...

根据工业和信息化部等八部门最新印发的《“人工智能+制造”专项行动实施意见》，政策将重点引导人工智能技术赋能制造业的多个关键环节，并设定了明确目标：到2027年，实现人工智能关键核心技术安全可靠供给，推动3-5个通用大模型深度应用，并打造1000家标杆企业。对于相关推动，应该还会有配套的政策与资金扶持，将大大的提高人工智能在工业领域的应用。 根据政策，我们简单梳理相关的方向，版块，与及头部公司，供大家研究讨论。 1、智能硬件与基础设施 AI芯片：推动智能芯片软硬协同，突破高端训练芯片、端侧推理芯片等。代表企业有瑞芯微、工业富联等。 算力设施：有序推进高水平智算设施布局，开展智算云服务试点，提升供给能力。代表企业有工业富联等。 智能传感器：强化智能传感器等关键核心技术攻关。代表企业有柯力传感等。 2、智能装备与机器人 工业机器人：加快人工智能赋能工业机器人，提升自主决策等能力。代表企业有埃斯顿、汇川技术等。 人形机器人：建设人形机器人中试基地和训练场，打造标杆产线。代表企业有鸣志电器等。 数控系统与高端装...

2023年，管理层密集的支持资本市场，术道有方2023年判断9年一轮回的市场将进行启动（1996、2005、2014、2023），但是市场并没有关注管理层的意志与政策，直到2024年9月，才有了惊天一拉，奠定了趋势的结束。 时至今日，政策密集发出，加上“十五五”规划驱动，管理层在制度、政策面，对于金融市场的重视，对于资本市场的关注，注定了股市成为未来经济发展过程中的最“耀眼”的那颗星。因为这颗星，将给中国科技产业输入天量的资金，也给关注科技成长企业的，带去丰厚的回报。 当下，中国与美国和西方国家，除了在各个领域的激烈竞争之外，无疑都在科技方向给予了大量的政策与资金，扶持科技企业，抢夺科技霸权与高地，因为只有科技，决定着国家未来能否立于不败之地。 所以可以看到，我国对于科技方向持续十多年的支持与投入，现在继续将政策、资金，聚焦到了航天、AI、量子、氢能、生物制造等方向，这些方向决定了经济趋势是否可以扭转，国家在国际竞争中是否能立于不败之地。 所以说的，A股的方向是非常明确的：芯片制造、量子科技、氢能储能...

脑机接口 (BCI) 正从实验室走向商业化，价格阶梯明显，从侵入式医疗级10-20万美元，消费级非侵入式1000-5000 元，再到未来的百元级，最终会成为消费级的普通商品。2026年被视为商业化元年，Neuralink量产与医保定价落地将加速普及，预计2030年消费级产品将进入大众市场。 一、脑机接口发展的四个阶段 1. 科研探索期 (1970-2012) 核心特征：实验室验证、动物实验为主，设备体积庞大、价格昂贵。 里程碑：2004年FDA批准BrainGate可植入人体，奠定临床研究基础。 价格区间：单套设备百万美元级别，仅科研机构可负担。 2. 临床验证期 (2013-2025) 核心特征：人体试验增多，医疗应用开始突破，政策逐步跟进。 关键节点： 2024年：全球首例侵入式脑机接口人体移植 (Neuralink)，累计12人植入。 2025年3月：国家医保局设立脑机接口专项收费项目，打通商业化 “最后一公里”。 价格区间：侵入式设10-20万美元，非侵入式医疗设备1-5万美元，消费级雏形5000-2万元。 3. 商业化元年 (2026-2027) 核心特征：量产启动，医疗场景规模化，消费级产品初步普及。 标...

段永平先生对商业逻辑的理解和观点，值得我们学习。圈层、思考、眼界与格局、对未来的精准判断、果断出手、相信自己并修正、坚持，都是我们应该学习的方向。 段永平先生本人于2026年初在雪球平台披露的持仓信息，他从2011年11月首次买入苹果，不算后面加减仓，我们以380美元一股，经过拆股、分红，当前股价约271美元一股，投资收益率约1560%，相当于翻了16倍，平均年化收益率超过110%，只能说，做时间的朋友，真香。 这里加个拆股的小知识，和内的送股不一样，美国拆股，单纯就是将股价降低，主要目的是降低门槛吸引更多投资人买入，不改变持股比例和公司总价值。比如原来500元的股票，价格太高，很多人不愿意买，那么1拆5，股数增长5倍，股价降低到100元，总值不变。等价格涨到500元，又翻了5倍。图形上看有点像国内的除权填权，但是本质不一样，国内是用未分配利润或资本公积送股，进行内部结转，总权益不变但结构发生变化。 我们看看苹果2011年11月的价格位置： 我们如果从2009年1月的90美元算起，到2011年11月，均价大约380美元，不到3年，股价涨了4倍，关键在于股...

对于低空经济，安全性是走向商业化的核心挑战之一。6吨级倾转旋翼飞行器镧影R6000在四川成功首飞，标志着我国在倾转旋翼技术产业化落地上提供了首个应用级解决方案。 但是，飞行器的安全性是走向商业化的核心挑战之一，对于人口密集区域，密集布局是不现实的，这城市，只有医疗急救、消防救援、抢险救灾、警务巡逻等公共服务才行，非公共部分只能在人口相对稀少的景区或周边，作为旅游、运输工具。至少现在是这样。 那么飞行器的应用场景就到了人少的地方，比如省际、城际间的运输、观光旅游，特种作业，比如海上平台通勤、航空测绘、巡逻等，应用场景会大幅受限。初期是这样，但是未来一定能发展起来，成为重要的、便捷的交通工具之一。 低空飞行器，从取得适航证，到匹配应用场景的机场建设，再到各项安全审批，是个漫长的过程。有专业数据测算，到2027年，市场容量可能到300架，相对来说，量还是很少。 低空经济是未来，但是时间确实有点早。但长期值得关注。...

以下内容来自术道有方团队研究与实际调研、自身项目感受、与多方交流沟通总结得来。供大家参考。一、2026年具备超强服务配套、正向现金流的不动产开始筑底，2027年、2028年迎来长期配置最佳期。其他不动产将面临持续压力。市场开始分化。二、长三角、粤港澳、京津冀继续虹吸人才、资金、政策，按排序是发展、创业、就业、置业投资的黄金区域。长三角便利的交通与产业协作基础，使科技创新成果落地与产业协同产链建设，极具竞争力，是中国的经济发动机，将来有可能占据中国GDP半壁江山（现在不到三分之一）。粤港澳次之，主要对接国际，是开放的窗口。京津冀是政治中心、创新中心，是中国发展的大脑与中枢。三、硬科技政策配套继续，资金持续关注，从技术孵化到登陆资本市场，服务链条更加完善，资本市场接纳程度更高，国家承担VC角色，弥补社会风险资本不足。经济活力复苏，需要到2027年，VC/PE资本形成正向循环，股市点位将达到6000点左右。四、2026年自动驾驶、人形机器人、通用人工智能（AGI）、芯片制造将会迎来产业端、资本市场的大爆发。为2026年重要...

今天是2025年最后一天，想写的东西太多，几版草稿都删除了。最后形成了这篇鸡汤。我们对市场理解越多，对未来把握的可能性就越大，赢得的机会就越多，每一次决策，都将不是运气，不“由”别人主宰。首先，我们需要理解资本市场，他不是经济的晴雨表，而是经济的组成部分，经济越发达，金融资本越充裕（过剩），资本市场越重要。本公众号上99%都是“征战”股市的投资者，更需要理解资本市场。股市的强弱，来自于其在经济中的占比，制度秩序的完善，以及是否可以代表未来经济的方向。美国股市在经济中的占比非常高，经过几百年的发展，制度秩序相对完善，而且股市中估值最高的，代表着未来经济发展的方向。我们的股市在这30多年的发展里，制度秩序是学习西方，很不完善，在经济中的占比，也是非常的低，或者说存在感很小，而且股市上市值最大的，并不能代理经济发展方向，或者是阶段性的代表了经济发展的阶段。大家可以找我们之前的文章，里面分析了前三轮牛市上涨的原因。但是话说回来，也正是因为制度的不完善，资本占比不高，经济发展重心的轮换，...

以下是术道有方研究团队关注的人形机器人股池一，仅供交流学习。另外从术道有方结构技术系统来看，人形机器人整理周期不到，所以可能是阶段性反弹，大趋势还没有来临。但是2026年应该会有大趋势级别的行情，主要原因在于规模性建产能。 1.卧龙电驱 主营业务：全球电机龙头，覆盖工业电机（高压/低压/防爆，防爆电机全球第一）、家电配套电机、新能源汽车电驱系统，海外收入占比近40%。 发展方向：重点拓展新能源汽车800V高压电驱、人形机器人无框力矩电机、低空经济eVTOL电机；推进绍兴新能源电驱基地产能释放（年产能100万台）。 未来潜力：受益工业设备以旧换新政策+新兴赛道需求，800V电驱已卡位理想、小鹏等车企的下一代车型，机器人/低空经济技术储备打开长期空间；但需警惕中低端产品价格竞争。 2.双林股份 主营业务：汽车零部件（座椅水平驱动器全球第二、轮毂轴承国内第三）、新能源电驱系统；拓展人形机器人反向式行星滚柱丝杠。 发展方向：聚焦高附加值汽车部件，推进滚柱丝杠及关节模组产业化；将汽车精密制造技术迁移至机器人赛道。 未来潜力：汽车零...

中国商业航天领域头部企业天兵科技、蓝箭航天、星河动力、星际荣耀、中科宇航，基于公开工商信息、融资公告及权威报道，系统梳理其股权结构、控股主体、核心股东及股权布局特点，清晰呈现五家企业“民营主导、国资赋能、产业资本深度参与”的多元化股权格局。 五家企业均以“民营资本为核心、国资资本为赋能、产业资本为支撑”的股权结构为主，其中：中科宇航因背靠中科院体系，国资背景最为突出；星河动力、星际荣耀由创始团队绝对主导，股权集中度较高；蓝箭航天、天兵科技则形成“创始团队控股+产业资本深度绑定”的均衡布局。所有企业均通过多轮融资引入战略投资，股东涵盖产业基金、A股上市公司、创投机构等，为技术研发和商业化落地提供资本保障。 天兵科技（估值225亿元人民币） 1. 核心股权架构 企业以民营资本控股为核心，创始团队通过一致行动人协议掌握实际控制权，同时引入军工背景资本、产业基金及A股上市公司参股，形成“民营主导+国资加持”的股权格局。截至2025年底，企业已完成多轮融资，投后估值达225亿元...

随着生成式AI、自动驾驶、智慧城市等领域的爆发式增长，AI推理芯片作为终端AI能力落地的核心载体，以便宜的价格，极高的性价比迎来千亿级市场机遇。推理芯片承担着AI模型训练后的数据处理、决策执行等核心任务，其性能、能效比与成本直接决定了AI应用的落地效果。本文将全面梳理推理芯片的分类维度、全球及国内市场格局、核心厂商布局、场景化选型策略，并聚焦国内厂商的业务集中度特征，为大家提供参考。一、推理芯片核心分类推理芯片的分类可从核心技术架构、应用部署场景两大核心维度划分，不同分类维度下的芯片适配差异化AI推理需求，构成了多元化的技术生态。（一）按核心技术架构分类（主流维度）该维度决定芯片的算力特性、能效比和适用场景，是产业与投资端最关注的分类方式，主要包括GPU、NPU、ASIC、FPGA、存算一体芯片五大类型，各类型核心特征对比如下：文章有图，点击链接查看原文...

随着低轨卫星星座组网加速、可回收火箭技术落地，商业航天产业正从“国家主导”向“市场化驱动”加速转型，形成了涵盖上游核心部件、中游总装发射、下游地面设备的完整制造链条。当前行业利润呈现鲜明的“技术梯度分布”特征，上游核心部件凭借高壁垒占据利润高地，中游依赖规模效应破局，下游地面设备则以稳盈利成为产业“压舱石”。本文结合2025年最新行业数据，深度解析全链条制造环节的利润比例与盈利逻辑。 一、产业链制造环节划分与整体利润格局 商业航天制造链条以“技术复杂度”和“产业分工”为核心，分为上游（核心零部件与原材料）、中游（火箭/卫星总装与发射服务）、下游（地面设备制造）三大环节，整体利润呈现“上游高毛利、中游薄利、下游稳毛利”的哑铃型结构。据行业测算，当前三大环节利润贡献比例大致为：上游45%-50%、中游15%-20%、下游30%-35%。这一格局的核心逻辑的是“技术壁垒决定利润高度，规模效应打开利润空间”，而可回收火箭、卫星量产等技术突破正持...

人行发布了《中国金融稳定报告（2025）》。报告提出，下一步，中国证监会、财政部、人力资源社会保障部、中国人民银行、金融监管总局等相关部门将立足大局，加强协作，形成合力，在中央金融办统筹协调下，进一步提升工作的前瞻性、主动性和针对性，着力健全有利于“长钱长投”的制度政策环境，显著提高各类中长期资金实际投资A股的规模和比例，努力实现中长期资金保值增值、资本市场平稳健康运行与实体经济高质量发展的良性循环。 这样持续的组合拳下去，股市万点可能性很大。 在“十五五”开局之年，保持流动性充裕，使社会融资规模、货币供应量增长同经济增长、价格总水平预期目标相匹配，持续营造适宜的货币金融环境。推动社会综合融资成本下降。大力发展科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融。今天我们就这五大方向做个科普解释，以及所酝酿的机会。 以上这段文字，我们可以提取出，流动性继续宽裕，提高社会融资规模，更为宽松的贷款环境，货币投放量会持续增长，大力发展五大金融方向，这个是老话重提，在当前的经济环境之下，...

国家创业投资引导基金于2025年7月21日正式成立，注册资本1000 亿元，由财政部全资持股，是名副其实的“航母级”国家级母基金。该基金已于2025年12月 22日在三大核心经济圈完成战略布局，分别设立了三只区域子基金： 长三角创投引导基金，注册地在上海，注册资本471亿元，执行事务合伙人是国投创合长三角。 粤港澳大湾区创投引导基金，注册地在深圳，注册资本450.5亿元，执行事务合伙人是深润国创 (深创投90%+华润10%)。 京津冀创投引导基金，注册地在北京，注册资本296.46亿元，执行事务合伙人是中金资本。 预计将带动地方及社会资本近1万亿元，相当于2024年VC/PE市场募资总额的40%以上。 主要投向： 人工智能：包括大模型、具身智能等 量子科技：量子计算、量子通信等前沿技术 氢能储能：新型能源存储技术和氢能产业链 生物制造：合成生物学、生物医药等领域 6G通信：太赫兹通信、通感一体等核心技术 商业航天：卫星互联网、火箭制造等领域 核心战略是投早投小，基金设定70%刚性约束：子基金必须将至少70%资金投向种子期和初创期企业，确保资金精准滴灌...

当劳动力是重要的生产力来源时，大家都会多生，像现在的印度，越穷越生，已经超过我国。我国1950年到1970年末，也是人口增长最快的年份，从建国初期的约6亿，到70年代末，达到了9亿。随着经济的发展，到了2010年以后，在相对物质精神富裕时代成长起来的年轻人，更多的注重自身价值，享受生活，加上养育成本的高昂，则不愿意生孩子，反而是掌握大量财富的人，成了“超生别动队”，为了财富与血脉的传承，不断的生生生。这背后是生产效率提升带来的巨大差别。印度生产力落后，多生，就会有更多的劳动力，然后进入越穷越生，越生越穷的怪圈，更是其国家制度秩序与生产关系出现重大问题的综合结果，可以看昨天的文章，关于制度秩序与生产关系的描述。我国则在城市化与改革开放的加持下，人口出生高峰期带来的大量高质量劳动力，支撑了改革开放与城市化进程，并成为全球工厂。但是随着科技进步，无人工厂越来越多，并不需要那么多劳动力，但是我们的经济并没有出现下行，在人工智能技术普及应用之后，失业的人口会更多，但是经济依然是向上增长的。这就是由于由于...

药食同源项目招城市独代，无风险，月入五万起，咨询微信：86658641全要素生成率、生产关系和制度秩序最近被提及的很多，而且直接关系到国家经济的发展，以及股市的涨跌，今天我们用大白话，告诉大家这中间的关系，以及我们应该关注谁。 全要素生产率，是推动社会进步的基础动力，是在资本、劳动等有形要素投入之外，由技术进步、组织优化和资源配置改善带来的额外的产出增长，比如蒸汽机、电、互联网的发明，和现在的人工智能大基建，都是全要素生产力的代表，说的通俗一点，就是科技发展带来的经济增长。根据三方数据，我们目前的全要素生产率大约是美国的40%-50%。 以英伟达算力芯片与生态为核心，微软、谷歌、亚马逊、Meta等共同开启了本轮人工智能大基建，并在豪赌，这些算力基建未来都会有用武之地，也就是我们说所的要想富，先修路，路修好后还要有车跑，要是没有车跑，现在的债务则会暴雷，形成暴跌。如果有车跑，现在的债务则就不是问题。 早年国内修高铁的时候，也有这样的疑问，修好有没有那么多人坐，则就成了债务，实际上现在高铁很方便，是大家出行的主要...

六维力传感器的应用场景正从传统工业向新兴领域快速扩展。目前主要应用场景包括： 工业机器人领域：广泛应用于机械臂的精密控制、柔性化生产、装配和打磨等场景，占比最高，达到77.1%。六维力传感器使机器人能够从位置控制转向力控模式，在拧螺丝、插拔插件等精细操作中精准控制作用力大小，避免过拧损坏部件。 人形机器人领域：虽然当前占比仅约1.6%，但增速最快，2023年同比增长146.7%。一台人形机器人通常需要4个六维力传感器（手腕、脚踝各2个），以及28个关节力矩传感器，成本约占整机BOM的15%。六维力传感器使机器人能够感知环境力学特征，实现精准力控、摆动稳定控制和安全控制，降低人机交互事故率92%。随着人形机器人产业爆发，这一应用场景将成为六维力传感器的主要增长引擎。 航空航天领域：应用于飞行器风洞实验、姿态控制等场景，对传感器精度和稳定性要求极高。南京神源生智能科技等企业承接了航天集团多个跟力控应用相关的攻关项目，产品已应用于航天航空领域。 医疗康复领域：应用于手术机器人、外骨骼康复设备、智能假肢等场景。坤维科技的产品已通...

海南全岛封关的核心政策“一线放开、二线管住、岛内自由”正式落地后，免税行业迎来了新变化，政策红利不再是少数企业独得，竞争也变得更多元了。作为海南离岛免税市场的绝对老大，中国中免的市场份额肯定会受到其他免税企业的冲击，但短期内它的核心地位还动不了，长期能不能稳住，就看它能不能跟上竞争节奏、保住自己的优势了。下面就从三个角度跟大家分析：政策怎么改变竞争环境、其他竞争者会怎么抢市场、中国中免有哪些看家本领能抵御冲击。 一、竞争门槛降低，其他企业有了分流机会 海南封关后，免税行业的核心政策红利变了，从以前只有少数持牌企业能享受，变成全行业都能分一杯羹。这直接降低了行业的竞争门槛，给其他免税企业创造了抢中免市场份额的条件。 封关后，海南“零关税”的商品清单从1900多项大幅增加到6637项，覆盖了74%的商品种类。而且能享受这个优惠的主体也变多了，以前只有特定的法人企业，现在全岛有实际进口需求的各类企业都能享。这就意味着，像海旅免税、海控免税、深免、中服免税这些有牌照的同行，甚至部分符合条件...

海南封关，是将海南岛全岛建成一个海关监管特殊实验区域，是对外开放的桥头堡，也是对内发展实验的缓冲区，政策文件定调实施“一线放开、二线管住、岛内自由”，方向已经指明。 “一线”放开：海南与境外之间，实现货物、资金、人员等要素自由流动。 “二线”管住：海南与内地之间，针对“一线”放开的内容实施精准管理。 “岛内自由”：在海南自贸港内，各类要素可以相对自由流通。 这是与“一国两治”一样，伟大的设计。 以下我们逐条梳理：1、双15%税收优惠。对于实际运营的产业类企业，按15%征收企业所得税，对于符合条件的高端人才，按15%征收个人所得税。这对于很多企业与高端人才是很有吸引力的。如果是海南的产业扶持方向，以及想进入中国市场的企业，都提供了政策土壤。政策扶持的方向将直接长期受益，文章后面会附录方向。 2、10万内地游客免税额。海南零关税覆盖率从原来的21%提高至74%，覆盖约6600个税目，大量的免税商品进入海南，以及博鳌乐城国际医疗旅游先行区可率先使用国际创新药械，这...

先说经济分化。国家竞争在于科技竞争，所以国家支持科技创新、发展、超前研究，使我国的半导体材料、设备、芯片制造、电池、光伏、新能源汽车、AI应用、军工、空天等等领域，形成了大面积的成果，因为政策与资金的支持，对其它行业资金形成了虹吸，导致相对投资不足。 我国改革开放，借助西方转移产能与旺盛的需求，带动国内经济发展，导致外需是我国经济发展的重要动力之一，叠加城市化的制度设计，使我国在20多年里，经济突飞猛进，当然也积累了大量的债务，以及债务所对应的土地、厂房、商业、住宅和公共设施。 房价下行，没有赢家，加上西方对中国经济的狙击，导致大量的民企生存困难，民企又承载了80%的就业，当民企困难，就业市场则出现困难，收入就难以提升，导致刺激内需效果越来越低。我们也可以看到，内需刺激一波不如一波，尤其是房价下行、疫情之后，更是明显。 所以就形成了经济分化，一边是科技创新企业，在政策与经济发展之下，活动的好，可以融来大量的资金，并且估值非常高，存在明显泡沫。 所在才会有卷价格。 他们正在回归本质。 但是，但是，这时...