这篇文章本不应该写，因为平台不推，有可能还会删除。简单讲讲，有缘着读。 房贷40年，是新增贷款，贷款意味着债务，债务意味着消费，债务链驱动了经济的高速发展。 改革开放前后，73、84举债，后期乡镇企业出口创汇还债，改革开放以来，税改，金融改革，银行股份制，房子市场化，在城市化制度之后，债务规模持续走高，产品供不应求，只要能造出来，就能卖出去，政府部门、私人部门、外资都在加杠杆，所有的债务投入经济，要买设备，原材料，请人，贷款买房的买完要装修、买家电家具、如果平均一家买房的支出在20万，算一下，带动消费的就是个天文数字。 房价涨，投资客敢买，刚需也敢买，因为房价会涨，有收益。 但是房价跌，投资客抛售，刚需想等便宜的，贷款市场就会萎缩，加上提前还贷，银行失去优质资产，奖金发的会少，家装、家具、家电等全熄火。 现在贷款40年了，估计水花小。 还不如给企业5年、10年贷款，有可能还有一定效果。 2017年人口拐点出现，很多逻辑都发生了巨大变化。 疫情与房价整理，对消费端影响极大。 现在已经从加杠杆到了降杠杆，私人部门的举...

不管是投资实业，还是在二级市场上买卖股票，投资筛选的顺序永远不会变。一定是制度设计、宏观政策、经济阶段、发展方向、细分行业、再到优质公司或种子公司。 在这个顺序里面，研究企业的技术，已经到了最后一步，筛选优质公司或者种子公司。如果没有前面的方向性掌舵，很有可能这最后一步是错的。 研究制度设计，是要知道未来10年、 20年甚至30年大的方向，以及时代红利在什么地方。 研究宏观政策时，是分析判断5年以内，政策重点扶持投资的方向。 研究经济阶段，是判断当下流动性问题，属于债务扩张还是债务收缩，加杠杆还是降杠杆，不同的阶段，投资逻辑完全不同。比如当下属于债务收缩、降杠杆周期，那么可投资的面就非常窄，保现金流、投资高壁垒的核心技术，投资确定性成了主要方向。市场的钱会非常谨慎。 有了前面三个方向性分析，才能进入后面的发展方向，细分行业。 比如现在的发展方向就是智能科技、尖端制造，背景是以国家为单位的竞争关系，走的是自主可控，国产替代路线。所以未来你是投登股，还是投科技一目了然。 定了科技方向，才能去选细分行业，比如...

最早以财务入行，在二级市场上混迹也小30年了，喜欢历史，研究地理，学习制度形成机理与变迁，以及在复杂经济社会发展与国家竞争治理之下的宏观政策的趋势，并根据制度红利，入局科技成果转换、项目孵化与投资，因为有MACD论坛平台和术道有方平台，所以一直将自己的理解和观点对外分享。 获取的信息数据越多，越是忧虑。分享出来，希望对平台上的小伙伴们有所助益。 就在当下，我们所处的环境已经发生了天翻地覆的变化，并且正在迎来一场深度变革，影响每个人。 笔者生于70年代，唱着红歌长在红旗下，懵懵懂懂地经历过改革开放，城市化进程。在债务扩张周期里，中国经济蓬勃发展，几乎所有的人都成为受益者。 当大部分行业都处于供不应求状态时，债务杠杆会不断的放大，财富也在快速的积累，市场容错率极高，投资成功率也高。 但是以2008年的金融危机为分水岭，全球开始了逆全球化发展，演变到现在更为割裂。 以2021年为分水岭，在2017年新生人口拐点出现，最大的消费驱动之一房贷债务端，由于房价的下跌，失去了大半活力。而股票市场平平，普通人的收入增速不高，...

进入2026年，踩在科技风口上的人体感舒适，现金流充裕，在持续加杠杆。而处于传统行业中的大部分人，可能体感就不是那么美丽。这背后实际的原因是，我们正处于降杠杆的周期里，导致债务端不断收缩，消费动力不足。 比如上半年我国GDP的总量达到695,704亿元，同比增长4.7%，但上半年全国固定资产投资同比下降5.7%，社会消费品零售总额仅增长1.3%，人均可支配收入实际增长4.2%，而人均消费支出实际仅增长2.7%，说明大家不太敢花钱了。内需疲弱，投资乏力是现在真实的体感。 在这样的经济背景之下，作为普通人的我们，工作和投资，则更需要努力和谨慎。 在这样的经济背景之下，稳定充沛的现金流是企业穿越周期的核心底气，所以具备稳定现金流的行业，则是耐心资本持续关注的行业。 其次，刚需赛道也是抵御周期波动的最强安全垫。当然，在刚需赛道里面，我们也要选择性的关注，传统能源、公用事业等，由于其弹性不强，所以预期不高。但是，AI算力也处于刚需赛道，其上游的设备层还有1~2年的业绩兑现周期。 第三，拥有核心技术，处于国产替代风口，契合智能科技发展的赛...