半导体像个强力磁铁，将A股大部分的资金都虹吸了过去，市场也正是用这种方式，宣告一个时代的结束与另一个时代的开启。华为 “韬定律” 的出现，相当于给国产半导体企业指了一条新路，通过成熟制程搭配先进封装，在较低成本下，依然能实现性能的跃升，这为整个国产半导体产业链打开了全新的成长空间。 当下的市场，已经被清晰地划分为两个阵营：一边是科技硬件制造，另一边是其他板块。资金正在以前所未有的力度，从消费、传统周期等领域抽离，几乎没有任何抵抗，机构资金也只能被动接受这一趋势。随着半导体设计、制造环节的估值持续被推高，资金的 “虹吸效应” 只会越来越明显。半导体产业链早已脱离纯概念炒作的阶段，正处于从1到10的高速成长期，未来10年的产业红利，正集中在半导体设备、材料、耗材、设计、封测等硬科技赛道，而应用端的落地仍需市场验证，存在明显的不确定性。 很多用户的思维还停留在过去的市场经验里，即便在A股市场沉浮十几年，依然不愿切换赛道，也因此出现了 “指数不断新高，散户亏损比例却越来越高” 的...

2026国际电路与系统研讨会25日在上海举行，华为公司董事、半导体业务部总裁何庭波在题为《半导体新路径探索与实践》的主旨演讲中，正式发表“韬（τ）定律”。这是中国在全球半导体领域首次提出指导产业发展的新原则。基于该定律，华为过去六年已成功设计并量产了381款芯片。今年秋季，华为将发布新的麒麟手机芯片，完整采用逻辑折叠技术，大幅提升相关性能。 这像一磅核弹，扔进了本来就已经火热的半导体市场，导致大量的资金不断的涌入，像晶圆制造的中芯与华虹，封测的通富与长电，还有EDA龙头华大九天等，大部分都是20CM涨停。揭秘一下，5月20日文章半导体产业链优质潜力还没起飞的公司（二）中的标的就是华大九天。因为已经远离成本近30%，所以也不算泄密。 我国拥有完整的半导体产业链，但是经过20多年的发展，一直大而不强，我们的科技巨头、盈利水平及市值与美股科技巨头、盈利水平及市值差距，是博士与中学生的差距，我们的科技企业成长空间巨大。 由于国家竞争，美国对我国科技企业，以及先进设备、技术长期进行封锁，我国企业自力更生，虽...

由于人工智能以及智算需求的爆发，半导体产业链的设备、材料和材制造、封装等，具备极强的确定性行情，在逐步形成共识之后，一定会情绪过度释放导致估值高悬，面临巨大的调整。我们一直分享半导体产业链，并不意味着进入这个行业就可以高枕无忧，今天我们简单梳理了一下相关的风险，供大家参考。 首先，热点公司叠加资金热炒，估值过高、盈利收益过于丰厚带来的止盈整理风险。这可能是很多普通投资者最容易中枪的地方，爆炒热点，轮番炒作，最后站在山岗上，损失巨大。 其次，是产业链上不同的公司，其估值差异巨大。比如电子特气，本身其产业链中电子特气份额有限，具备天花板，加上诸多企业的参与竞争，一旦估值过高，就面临整理风险。再者，半导体设备材料耗材同样面临相应的问题。 再比如封测企业，普通封测企业，规模大，毛利低，需要先进封装提高毛利率，这意味着对于企业估值来说也是不小的考验。 还有算力租赁的企业，如果只算规模不够，也很难拿到大厂稳定的单子，最终被边缘化。 服务器厂商也是一样，作为组装者，其毛利率被压得很低，一样难有过高的估值，与...

今天的文章我们用通俗的比喻来看看不同的确定性带来不同的估值结果。选的例子是大家都熟悉的半导体产业链，牛奶，农产品和高端白水。 半导体产业链的确定性来自于科技竞争、国产替代、算力建设，以及晶圆厂资本开支。 牛奶的确定性，销量稳定利润稳定，爱喝的一直在喝。 农产品价格波动的确定性来源于已经在发生和蔓延的厄尔尼诺现象，对部分区域的农产品可能带来减产，对未来农产品造成影响，但不知道什么时间对谁产生更为直接的影响。 高端白水，之前我们文章深度分析过，高度市场消费群体在断崖式萎缩，低度露酒市场则不及填补高度市场萎缩的空白，那么业绩下行是必然。但销售数据上给人的感觉貌似还存在确定性，以及对高端白水未来的理想期待。 这四种不同的确定性带来截然不同的结果。 半导体产业链制造端的需求巨大，所以弹性最大，二级市场资本可以持续地推高，没有落地就存在想象空间，美国科技巨头的巨大资本开支，主要持续，也就为我们提供了指引，国内庞大的科技发展以及算力投资需求依然推动相关产业链持续走高。 牛奶的确定性太确定了，确定的没有了想象空...