一家企业是否具备趋势性关注价值，重点在于技术领先阶段、市场未来需求、潜在风险的大小，我们以这两天媒体关注的光模块为例来进行说明。 目前，美传出消息，要对国产高速光模块进行限制，扶持本土企业。中际旭创与新易盛等引起市场波动，我们客观的来分析评价，以及需要考虑二级市场的反映。 首先，美国限制国产高速光模块不太现实，因为中国产品与美国产品价差巨大，以及良率和产量，至少在两年内无法替代。 从目前的公开数据来看，中际旭创与新易盛等中国厂商合计市占率超过60%，出货量前十中，中国占了7席，800G/1.6T 高速段中国厂商合计占比约70%，中际旭创、新易盛领跑。 这一段信息传递出，还有30%-40%的光模块并非国产，也不是不可替代，另外在高速DSP、EML激光器芯片领域，国产化率非常低，全球市场被 Marvell和博通双寡头垄断，合计份额85%-90%，Marvell明显领先。 另外，美国本土厂商要想扩产，需要超10亿美元的巨额投资，以及2年左右的产能爬坡，在钞能力的加持下，不是没有可能。所以短期美国国产光模块想要替代国产，压力较大。北美四大云厂20...

宇树科技本次IPO发行价150.80元/股，发行后总市值609.93亿元。发行文件明确风险：2025年摊薄静态市销率35.89 倍，高于同行业可比公司均值；扣非摊薄市盈率高达219.23倍，显著高于行业平均市盈率，存在上市后股价下跌、投资者受损风险。 以上内容来自招股书 打新，上市买入新股，对于风险控制极高的投资来说，是会进行选择的。但是打新，在目前阶段，确实收益丰厚。按宇树的热度，上市可能大涨好几倍，对于术道来说，可以尝试打新，但上市不会买入。逻辑参看之前的文章。 我们来看看投资回报率，以公开的宇树为分析素材，没有数据加工。以下数据来自于第三方统计，非术道有方统计数据，特此说明。 2026年11月，天使轮，投后估值1300万，投资200万，账面回报约4700倍。在当时，宇树完全无产品、无营收，投资人需要承担技术失败、项目倒闭风险。 2018年4月，天使+，投后估值5000万，安创科技、变量资本投资，账面回报约1220倍。已经开始做产品。一样风险大。 2019年12月，种子轮，投后估值1.5亿，红杉等资本进入，账面回报约407倍。 2020年10，Pre‑A，投后估值3亿，...

不是自己研究的逻辑，很难深信不疑，因为讲的很多理由无法理解。今天我们用浅显的语言以排除法来选确定性的赛道，供大家交流讨论。 首先，当AI逐步撤掉阶层的梯子之后，世界又回到了资产阶级与无产阶级两种分法，我们需要清楚自己的位置。 其次，AI算力作为生产要素，成为资产阶级新的可增值的资产。并一定程度颠覆生产关系。 再次，算力霸权正在以国家为单位激烈竞争，场上真正的选手只有中国与美国。这一轮科技基建决定未来国家地位与命运，所以美不遗余力地遏制中国科技发展。 最后，在博弈过程中，独立自主并去影响以及颠覆对手，是致胜的关键。 如果能理解以上四点，那就继续向下看： 首先，中国制度红利，现在明确聚焦于科技自主与文化自信。科技自主是不被卡脖子，文化自信是重树华夏文明话语体系，对内团结，对外彰显文化自信。 其次，科技全链自主发展，是国家安全、科技竞争、经济转型的重要实现途径。没有之一。 再次，中国经济从规模经济发展到质量经济，增加科技含量提高附加值，是必然路径。 最后，科技股权投资，投早投小，政府股权投资，均以十五五...

追逐热点，资金满负荷流转，哪里涨去哪里，在网上获取各种消息解读，最终形成决策。这可能是不少投资者正在做的事，只看到收益，却忽略了收益背后的逻辑：为什么能赚到钱。 市场太大，无业绩、逻辑上涨的公司很多，有点消息，只要资金做就会涨。在这样的背景之下，给人的假象是赚钱机会很多，只要抓住了，就能赚钱。但这可能是最大的坑，赚钱机会并不多，因为收益决定了一切。 就如基金，行情好时净值大涨，行情不好时，净值下跌，可圈可点的基金收益并不多。 股价趋势性上涨，背后肯定有硬核逻辑支撑。否则就是短线波动。 现在AI算力，已经成为确定性的事，都在投资。下游应用端，已经初见端倪，收益正在上升过程中，但是与硬件投入相比，还差得较远。而且现在还是初级阶段，智能驾驶、工业智能、人形机器人、医疗服务与诊断、研发、休闲娱乐、工作提升与学习等等，在万物互联之下，会消耗掉大量的算力，这样的需求，催生了硬件的发展。 如果我们以大模型厂商为分水岭，下游应用端现在相对较早，还看到了规模性盈利，在二级市场上也必然难有趋势性行情。 上游就是硬...