一个“颜色”赌约，将一家公司送上涨停；近十倍预增，却录得跌停，迎来一片唏嘘，但是大部分看热闹和身在局中的人，终究跳不出认知的围栏，因为这样的市场才有效，不然都赚不到钱。 如果大家都理性，市场将分歧极低，没有波动，无钱可赚；非理性与情绪化是市场的特质，也是赚钱的根源。这来自于人性。 有些公司，未来二到三年，股价必然上大台阶，这背后有公司的技术、研发、护城河、业绩曲线，这是公司的努力，如果没有风口，一样表现平平。 这里的风口，是制度，政策，经济，与科技发展阶段。 制度红利，谁也绕不开，城市化设计，是新世纪最优秀的制度设计，没有之一。在债务驱动发展模式下，大家现在想去哪里就去哪里，干净的环境，便捷的交通，各种档次的消费品与美食，与城市化设计有紧密关系。但是20年过去了，城市化进程达到预期，并产生一定后遗症，即债务、房价下跌，并影响了消费。 站在当下，制度红利，清晰明确，即是科技自主，文化自信。因为经济繁荣的时代，一定是文化昌盛的时代。 科技自主，是不想被别人卡脖子，是想引领科技前沿。这已经形...

昨天的文章，我们讲了AI算力发展，以及厂商为了追求更高收益，导致存储等涨价，波及消费端。存储企业利润说明了一切，但这只是暂时的。 半导体产业链开始分化，大量的资金加上量化共同推动，一些企业股价脱离基本面的上升，短期形成暴涨。 但是获利盘积累多了，市场天平总会出现倾斜。一点风吹草动，都会带来剧烈波动。 半导体产业链上的公司，可以分为三类，首先，科技自主、国产替代是基础，在这个基础之上，第一类是有利润有订单的企业，护城河极宽，这样的公司将趋势性震荡向上。 第二类是有预期，目前亏损的企业。这些企业大都由大基金与地方国资出资，在庞大的资本支出下，为了国家科技自主可控，目前尚在亏损，或者说，即便持续亏损，也要补齐科技完全自主这块拼图。 第三类是蹭概念，营收占比极低，甚至亏损，但是在热点上，盘子小，概念好，企业配合，资金与量化给力，捧起来了收益明星，这些企业涨得快跌得也快，需要小心。 即便是第一、第二类优质的公司，一样也会波动，不会直直上涨。所以需要根据长期逻辑，选择配置，根据短期资金热度，进行技术择时。...

半导体热度持续，整体的大波段性行情将持续2~3年，这背后是中美在科技自主、 AI算力基建中的话语权争夺和竞赛，将推动半导体设备材料长期发展。 但是短期的热炒，大幅上涨的背后将出现剧烈分化。 半导体领域的公司可以分为三类。一类是有订单、有业绩支撑，有利润，有预期的公司，一类是有订单，有预期，但当前亏损的公司，第三类是炒概念，订单极少，营收变化不大，蹭热点的公司。 这三类公司中，第一类走势最强最稳，比如北方华创。第二类公司也不错，值得长期关注，比如沪硅产业。第三类鱼龙混杂，暴涨之后必有暴跌。值得警惕。 大的背景之下，在国产替代驱动之下，半导体设备材料是确定性的行情。但是不会一条线炸上天。也会遵循涨多了整理，调换筹码再涨这样的循环。所以择时也很关键。 有一些公司其确定性非常好，适合配置之后不动。有一些公司适合短期热炒，在量化与市场情绪的驱动下会获得较好的收益，但是如果不能很好的择时，则会带来巨大的亏损。 另外刚需行业如生物医药、医疗服务相关的机会也需要关注。更多的时点关注术道有方研究的报告。   加入...

目前硬科技行情普遍走得较好，这背后是有硬逻辑支撑，第一点，中美在科技领域以及AI算力领域的国家级竞争所带来的预期机会。第二点是制度红利层面，我们说过，未来20年的制度红利在科技自主、文化自信这两个方向，科技自主，是解决不被卡脖子的问题，以及能引领科技发展。第三点，是目前处于AI算力的基建扩张周期，头部科技企业的资本开支一直保持高速增长。 关于轮动的问题，首先我们对市场的股票分了三类，第一类是有预期的硬科技，第二类是有稳定利润的现金奶牛，第三类是处于整理过程中的传统萎缩行业。 有稳定盈利的现金奶牛，他们的估值要回到股息率与正常波动率符合大资金配置的需求。目前位置可能还是偏高。 失去预期的这些股票大概占到市场60%~70%左右，大概率长期震荡整理，会形成仙股，最终退市。 有预期的硬科技类的上市公司，他们还会吸引资金，成为轮番炒作的主力。 那么这就会涉及到轮动的问题，我们预判2026年以及2027年半导体设备材料会大周期的轮动，2027年到2028年是人形机器人落地，商业航天、脑机接口、自动驾驶突破的年份，会有相应的行情。...