8月20日，上海六部门联合推出“沪八条”，从公积金提取、信贷首付、以旧换新补贴到房票安置、二手房收购，全方位托底市场。新政落地首个周末，外环外新盘迎来看房热潮。但热闹背后，一个更深刻的事实正在浮现：中国房地产已进入存量博弈的新常态，过去二十年那种闭眼买房就能涨的时代，一去不复返了。 出生人口与老龄化，决定了房产的长期方向。2023年中国出生人口已降至902万，较2016年的1786万近乎腰斩。与此同时，60岁以上人口占比突破20%，正式迈入中度老龄化社会。人口是房地产的底层逻辑，少子化意味着未来刚需购房人群持续萎缩，老龄化意味着存量住房不断释放。当买房的人越来越少、卖房的人越来越多，房价整体上行的基本面已经逆转。沪八条再怎么刺激，也改变不了这个大趋势。 城市人口流动与产业，决定了房价的分化走向。人口总量见顶不等于所有城市都跌，关键在于人口往哪里流。北上广深及强二线城市凭借高端制造业、金融业和科创产业，持续吸附年轻劳动力；而大量三四线城市面临人口净流出、产业空心化。沪八条之所以能在上海起效，正是因为上海仍...

8月21日，国内3D NAND闪存龙头企业长江存储科创板IPO申请正式获上交所受理，标志着这家国产超级芯片巨头正式开启A股上市进程。今天我们从其招股书披露的风险入手，来判断国产半导体的机会。 几乎可以判定，其上市后，又是2万亿级别左右的公司，科技巨无霸会越来越多，撑起指数的半边天。带着指数上涨，然后很多人不赚钱。 从招股书看，刻蚀设备、薄膜沉积、离子注入、检测设备、光刻机均面临风险。 3D NAND堆叠层数越高，对刻蚀设备依赖越大。泛林集团等美系刻蚀设备原是长存主力，受限后转向东京电子，但东京电子一样受日本对华管制约束。 美国联合日本、荷兰将管制从光刻机扩大到全流程设备，EUV永久禁运，先进DUV深紫外光刻机逐案审批且多数驳回。 长江存储的应对是Xtacking架构绕开EUV依赖，并在三期产线将国产设备占比提升至50%以上，但招股书上也坦诚，海外设备供应受限是被动局面，先进制程设备的获取仍长期受限。 美国禁止向实体清单企业提供全套EDA授权，并切断设计团队的技术咨询渠道，先进制程的EDA工具、IP核获取受限，影...

宇树上市，拉高到1100元开盘，这个估值，从现在来看，是贵的，对于依据逻辑的中签者，上市这么高，必然第一时间卖出，落袋为安。 但站在三五年后，这个价格并不贵，当然要在宇树持续订单业绩兑现过程中才能市值兑现。 这其中风险不少，现在一些制造寡头，也盯上了智能机器人赛道，比如比亚迪。 如果宇树不能很快差异化出一路技术壁垒极高的路线，那现在的1100可能就遥不可及了。不过其机会大于风险。可以更乐观一点，因为我们市场与需求足够大。 新能源车包2020年产业端起量暴火，是续航、价格、充电桩三者都符合消费预期，所以市场很快就起了规模，股价开始抬头，市场数据开始公布，股价已经涨了一两倍了。 人形机器人也是一样，硬件与续航、智能能力、价格都降到合理水平，那也会起量，一旦到了这个阶段，宇树如果发展的极好，一万亿的市值是看的见的。 现在人形机器人的硬件，比如灵巧手、材料、电机丝杠、谐波减速器等，还有很大的提升空间，其次是续航，机器人总不能半天一充吧，续航上去，电池就重，所以电池技术突破，也是关键；另外就是智能能力，傻不拉几的，...

今天的标题内容，刚好碰上今天的大跌，能更好地阐述这个问题。 产业利润一般来说不会突然发生重大变化，除非遇见重大突发事件，政治干涉、打压，非正常事件。所以产业利润可以支撑当下的股价。 但是我们看到基本面没有发生明显的变化，但今天依然暴跌。显然从产业端无法做出解释，唯一可以关联的是外部市场发生剧烈震荡，国内的核心驱动资本跟着对冲做空，一边故作做空，一边卖出权重。然后反手股指做多，再买入权重。普通用户根本无法抗衡，背后都是利。 如果说外部的算力蓄势出现干扰，但我国内部的科技发展、算力、投资、资本开支，一切正常，而且需求巨大。 在产业端上没有发生什么变化，趋势依旧。 在二级市场上站在趋势的角度长期没有问题，但是趋势运行的细节，则是核心资金在其中不断的做多做空赚取差价。这让很多无法坚守逻辑的用户，没有较好择时的用户，损失惨重。在波动和追涨杀跌中，本金一点点减少。 股价上涨是未来预期折现给予的动力，本质是一种负债。因为在用明天的收益折现赚今天的钱，然后去消费。 当未来预期出现问题，或者增速不足，那么前期上涨...