股价要涨，需要现在的盈利支撑现在的股价，未来的预期支撑上涨的幅度。这是美股科技持续飙升的本质，具备盈利能力，又有AI基建支撑。AI的长期逻辑没有变化，应用场景广阔，现在处于AI基建时代，头部资本集团抢占市场话语权，通过高资本投入，将护城河拓宽，后来资本集团几乎没有入局的可能。这也为我们中长线布局提供了方向。AI现阶段高投入低产出是正常的，所以资本追逐，但是持续高投入低产出，可能会导致估值过高，获利盘丰厚。比如日本软银就从硬件投资转向了AI生态投资，可能也是在参与AI话语权的提前布局，也以为者AI硬件的适当降温。目前AI应用还没有达到对应的营收规模，这也是看空方的主要论点：收入无期，泡沫过大。从未来看，自动驾驶、生物医药、金融、安防、工业制造、科教研发、人形机器人、日常生活服务应用，均需要AI系统（算力、大模型、通用人工智能应用）的支持，这也是大家看好未来、敢于投资的关键。但是我们不能忽视短期的风险。需要警惕高位的算力热门概念公司，可能存在较大的整理。但是整理后又是艳阳高照的未来。头部公司...

黄金已经不太适合普通投资者投资了，前面黄金交易收税，锁死民间流动性，现在多家银行调整积存金起点与规则，一是排除普通小投资者，二是交易成本不固定，能不能随时换钱银行说了算，防止大面积挤兑。这背后可能是黄金价格存在巨幅波动可能，要非常小心。投资黄金，找官方渠道买金条放家里。

日本软银11月11日发布业绩报告，10月已经清仓英伟达套现，核心玩家当然知道，包括英伟达本身，市场后知后觉，消息出来后，英伟达股价先跌后扬，完美短线收割，也可以解读成市场资金对于硬件赛道分歧加大。 这并不是说AI不行了，反而是软银的投资结构进行了调整，因为软银又拟追加225亿美元投资Open AI，大家知道Open AI是做人工智能生态，从算力、到大模型、再到通用人工智能应用的全栈式解决方案，也就是所谓的AI平台操作系统。也就是说软银从投资硬件转向了投资应用场景。 我们要辩证的看这一则信息，不能听风就是雨。而做出错误的判断与决策。 目前算力投资分歧已经变大，巨大的投资和低微的回报严重不成比例。不管是美国，还是我国，算力都在一定程度上过剩，但是大家都还在建，因为需要资本故事，需要大量的金钱进行投资，将护城河加的高高的，最后只有这几个玩家，其他人都进不来，这才是这些巨头不断投资讲故事拉高估值的原因。 不过话说回来，英伟达、微软、Open AI等这些公司，都有较强的盈利能力，现金流，只是现在在算力投资领域的回报率不高而...

我们在梳理完行业发展逻辑之后，对每个行业进行梳理拆解，仅供大家参考（行业逻辑分析不分先后）。 自动驾驶是术道有方最关注的行业之一，因为最先落地。马斯克对自动驾驶未来的现状是这样描述的：未来的汽车是智能化的交通平台，除了可以把你送到你想去的任何地方，你下车走了，你的车还可以为你拉客赚钱，车上的算力还可以共享出租赚钱。以目前的技术迭代程度，相信这一天会来的。 之前我们在自动驾驶分析中讲到整车厂的机会，因为汽车整车厂，有庞大的产能、资金和技术实力以及社会资源，可以相对轻松地拿到出租车行业的牌照，可以将生产出来的车直接作为运营方投放市场，也可以将车成本转嫁给消费者，让消费者享受交通便利的同时，还可以获得出租收益。这是完全可能的。这也是我们比较看重整车厂的原因之一。 对于整车厂来说，背后还有一个区域利益博弈的问题，说白了就是地方保护。因为自动驾驶出租车以及家用车的大量投放，必然会挤压出租车与代驾市场，这是技术发展排斥劳动力的典型表现，趋势是不可逆的。 所以我们更要去关注自动驾驶技术实力雄厚，市场保有量...