建升精选第一期：20251127   一、公司概况：从国内物流到全球综合服务商 华鹏飞成立于2000年，2012年创业板上市，是深圳首家获TIR（国际道路运输）资质的企业，主营国内综合物流、国际物流及供应链管理。公司实控人张京豫（持股15.72%），股权结构稳定，拥有AEO高级认证、无船承运人等核心资质，是国家AAAA级物流企业。 2025年公司战略重心转向国际业务，已在哈萨克斯坦（阿拉木图、阿克套）、白俄罗斯设立联络处，构建中亚、中欧、中俄、东南亚四大核心线路，客户覆盖新能源、新材料、3C电子、大件设备等行业。   二、核心业务：国际物流成增长核心引擎 1.业务结构演变 国内综合物流：营收占比71.14%，为传统基本盘，提供仓储、运输、配送全链路服务。 国际物流：营收占比27.45%，2024年同比增长89.16%，成为核心增长极。核心优势在于TIR跨境运输，深圳至阿拉木图时效从10天缩至6天，成本仅为空运1/4，通关效率提升70%。 供应链管理：提供代理采购、贸易等增值服务，增强客户粘性。 2.核心竞争力 TIR资质壁垒：国内240家TIR持证人之一，...

建升报告，分建升报告与建升精选，团队致力于时效性最高的优质研究资料，请关注发布时间，仅供研究交流。第一期：20251127一、公司概况：双主业架构，战略聚焦锂盐 永杉锂业成立于2003年，2012年上交所上市，2024年底实控人变更为吴华新（永荣控股系），构建“锂盐+钼业”双主业模式。其中，锂盐业务为战略核心，通过子公司湖南永杉运营，已建成国内首条全自动化柔性产线，钼业为传统业务（营收占比82.55%）但增长乏力。 截至2025年7月，公司锂盐实际产能4.5万吨/年（3万吨氢氧化锂+1.5万吨碳酸锂），产品纯度99.9%以上，获RMI认证，已进入宁德时代、容百科技、当升科技等头部供应链。 二、核心变革：实控人变更带来全方位赋能 1.资金与财务修复 新实控人主导5亿元定增（永荣系全额认购），2025年5月完成，资产负债率从55%降至48.89%，有效缓解经营现金流压力（2025年前三季度-4.36亿元），为产能扩张和技术升级提供资金保障。 2.资源与产业链协同 资源端：启动“大矿企战略”，与赣锋锂业战略合作，布局非洲、南美锂矿，目标2025年底自给率提升...

国产替代加速，功率半导体赛道上的新洁能正从技术追随者向规则制定者转变。功率半导体被称为电子产业的“心脏”，负责电能转换与电路控制，为一切用电设备注入生命动力。在这一关键领域，新洁能经过十余年发展，已成长为国内功率半导体设计领域的头部企业。 公司产品覆盖12伏至1700伏电压段，渗透AI算力、汽车电子、机器人、工业控制、光伏储能、消费电子等众多细分行业。 在国产替代加速与新能源产业爆发的双重驱动下，新洁能凭借其技术实力与市场策略，正逐步替代国际品牌的部分市场份额。 新洁能主要专注于MOSFET、IGBT等半导体功率器件的研发、设计及销售。公司采用Fabless经营模式，与华虹宏力、华润上华等知名代工厂深度合作，保障了8/12英寸晶圆产能的稳定供应。经过多年发展，新洁能已构建了四大产品工艺平台：IGBT、屏蔽栅MOSFET（SGT-MOSFET）、超结MOSFET（SJ MOSFET）和沟槽型MOSFET。 公司产品型号达1500余种，电压覆盖了12V~1700V的全系列产品，产品广泛应用于新能源汽车、光伏储能、A...

2021年时，我们说白酒进入年级别整理周期。当时的核心资产上涨之后，都进入了年级别的整理周期。这背后的原因非常简单，二级市场的金融资本利用预期，推高股价，上涨数倍，透支未来三五年的收益预期，然后开始卖出，通过媒体的不断炒预期炒未来，让很多没有上车的人进入接盘，之后开始了漫长的整理，让追高的人套在山顶上。如果运气好，未来还会涨起来，但是相当一部分属于炒作，涨不起来。 现在的算力硬件就面临这个情况，在算力基建预期之下，加上盈利的支撑，大幅上涨，进入高位震荡。因为未来没有走出来，所以现在只能说整理的概率比较大，获利盘止盈的压力较大。 还有一个问题，即英伟达面临的库存问题。有说是因为电力设施不够，算力硬件只能吃灰，但是算力泡沫也存在，很多中小企业用不上，或者没钱建。因为投入最后都涉及到成本与风险的转嫁：即我投了这么多钱，生产的产品与服务，最后要卖出去。如果卖不出去，或者我不知道我的客户在哪里，那就出了大问题。 算力现在已经是头部玩家的事了，和一般企业没有关系。国外的比如谷歌、微软、META等，国内的像华...