人工智能的“电力需求”正在以惊人速度增长，OpenAI与甲骨文创纪录的3000亿美元合作，揭示了算力基建行业正成为科技领域的新战场。

9月10日，OpenAI与甲骨文达成一项史无前例的云计算合同，在未来五年内将购买价值约3000亿美元的算力服务。

这笔需要消耗4.5吉瓦电力容量（相当于约400万户家庭用电量）的超级订单，不仅推动甲骨文股价单日暴涨近36%，更让其创始人拉里·埃里森的个人财富一天内增加约1000亿美元，一度超越马斯克成为世界首富。

01 全球算力竞赛加速

AI正在引发一场全球算力基建竞赛。美国通过“星际之门”计划投入数百亿美元构建AI基础设施，欧盟推出“投资人工智能”专项计划强化技术主权，日韩则通过产业联盟形式追赶技术差距[citation:5。

中国信通院发布的《算力经济发展研究报告（2025年）》指出，在资本持续加码、人才加速培育和电力支撑强化的多重驱动下，算力基础设施建设全面推进。

需求端受数据量激增与技术深度应用牵引，算力需求持续扩容。报告数据显示，我国智算服务市场规模年增长率达45%，其中行业垂直应用占比超过60%。

02 甲骨文的豪赌

甲骨文此次与OpenAI的合作堪称一场高风险的财务豪赌。对于尚未盈利的OpenAI来说，其6月披露的约100亿美元年化收入远不足以覆盖协议带来的年均600亿美元支出。

而甲骨文则意味着将未来收入过度集中于单一客户。截至8月31日的最新财季数据显示，甲骨文的未来合同收入（RPO）飙升至4550亿美元，同比激增四倍。

为了支撑这场扩张，甲骨文需要举债购买用于数据中心的AI芯片。与微软、亚马逊和Meta这些AI时代的最大投资者相比，甲骨文的债务负担更为沉重。

03 国内算力市场机遇

与此同时，国内算力市场也迎来重大机遇期。2025年中国AI算力基础设施投资规模已突破4800亿元。

中国电信研究院（天翼智库）发布的《智算产业发展研究报告（2025）》显示，截至2025年中，我国智能算力规模突破788EFLOPS，华为、阿里等企业占据服务市场前三位，形成“基础算力+行业解决方案”的分层竞争格局。

技术创新方面，PD分离架构使推理效率提升3倍，存算分离技术降低数据中心TCO达40%，硅光互联模块实现1.6Tbps传输速率，推动智算基础设施向绿色高效方向演进。

04 算力需求结构转变

需求结构正发生根本性转变，推理计算取代训练成为核心驱动力。随着多模态大模型普及，后训练阶段的数据增强需求激增。

任务型智能体（Agent）在金融风控、医疗诊断等领域的落地，推动智算需求向专业化、场景化演进。长城证券认为，伴随国内外大模型的持续升级，AI推理能力要求更高，对算力的需求也在持续增加。

摩根士丹利的数据显示，从今年到2028年，用于芯片、服务器和数据中心基础设施的支出预计将达到2.9万亿美元。

05 产业链影响深远

这份超级订单对产业链的影响尤为深远。算力硬件板块中，光模块产业链最为受益，中际旭创、新易盛等龙头企业有望获得更多订单。

服务器及配套设备制造商将迎来扩产需求，芯片设计、制造企业将受益于国产替代进程加速。

博通近期披露获得来自OpenAI的重大订单，进一步印证全球AI巨头正持续加大基础设施投入。博通在最近的财报电话会上透露，公司已获得第四个定制AI芯片大客户，并签下了一份价值100亿美元的生产订单。

06 挑战与风险并存

算力基建狂欢背后，挑战与风险并存。当前算力资源与行业需求存在20%-30%的错配率，模型开发工具链标准化程度不足，数据流通机制尚未完善。

评级机构穆迪和标普已向甲骨文发出警告，指出其在进入AI建设阶段时杠杆率过高，若不改善，信用评级将面临下调风险。

瑞银分析师警告，私募信贷大量涌入可能增加市场过热风险。同时，租赁合同高度集中于少数几家科技巨头，也引发了信用集中度过高的担忧。

随着AI模型仿真活人的能力持续提升，助力更多AI+应用商业场景落地，基于AI的数字互动有望成为下一个互联网和游戏产业的热门赛道。

美国银行本月发布的研究数据显示，今年6月，美国数据中心建设支出经季节性调整和年化处理后，已经达到400亿美元，比去年增长了30%。

这表明，尽管存在泡沫担忧，行业对算力需求和基础设施建设的投入依然保持强劲。未来几年，算力基建仍将是科技领域最值得关注的投资焦点之一。