日本软银11月11日发布业绩报告，10月已经清仓英伟达套现，核心玩家当然知道，包括英伟达本身，市场后知后觉，消息出来后，英伟达股价先跌后扬，完美短线收割，也可以解读成市场资金对于硬件赛道分歧加大。 这并不是说AI不行了，反而是软银的投资结构进行了调整，因为软银又拟追加225亿美元投资Open AI，大家知道Open AI是做人工智能生态，从算力、到大模型、再到通用人工智能应用的全栈式解决方案，也就是所谓的AI平台操作系统。也就是说软银从投资硬件转向了投资应用场景。 我们要辩证的看这一则信息，不能听风就是雨。而做出错误的判断与决策。 目前算力投资分歧已经变大，巨大的投资和低微的回报严重不成比例。不管是美国，还是我国，算力都在一定程度上过剩，但是大家都还在建，因为需要资本故事，需要大量的金钱进行投资，将护城河加的高高的，最后只有这几个玩家，其他人都进不来，这才是这些巨头不断投资讲故事拉高估值的原因。 不过话说回来，英伟达、微软、Open AI等这些公司，都有较强的盈利能力，现金流，只是现在在算力投资领域的回报率不高而...
我们在梳理完行业发展逻辑之后，对每个行业进行梳理拆解，仅供大家参考（行业逻辑分析不分先后）。 自动驾驶是术道有方最关注的行业之一，因为最先落地。马斯克对自动驾驶未来的现状是这样描述的：未来的汽车是智能化的交通平台，除了可以把你送到你想去的任何地方，你下车走了，你的车还可以为你拉客赚钱，车上的算力还可以共享出租赚钱。以目前的技术迭代程度，相信这一天会来的。 之前我们在自动驾驶分析中讲到整车厂的机会，因为汽车整车厂，有庞大的产能、资金和技术实力以及社会资源，可以相对轻松地拿到出租车行业的牌照，可以将生产出来的车直接作为运营方投放市场，也可以将车成本转嫁给消费者，让消费者享受交通便利的同时，还可以获得出租收益。这是完全可能的。这也是我们比较看重整车厂的原因之一。 对于整车厂来说，背后还有一个区域利益博弈的问题，说白了就是地方保护。因为自动驾驶出租车以及家用车的大量投放，必然会挤压出租车与代驾市场，这是技术发展排斥劳动力的典型表现，趋势是不可逆的。 所以我们更要去关注自动驾驶技术实力雄厚，市场保有量...
术道有方研究以研究制度、政策宏观为导向，依据社会发展阶段与经济环境，行业周期来确定关注的方向与公司，下来的系列文章，我们将从行业发展逻辑方向（以术道有方研究覆盖为主），来梳理未来的机会，有些是中短期，有些是超长期。今天的文章先只结果汇总，后续我们将单行业详细阐述，并在后续文章、俱乐部、线下聚会分享更深层次的观点与公司。科技部分：集成电路等制造方向：包括半导体设备、芯片制造封测、AI芯片、内存、通信、服务器制造与运营半导体设备：芯片制造，需要半导体设备，尤其是更高制程芯片，比如3NM、5NM，我们在这些方向还需要突破，这方面属于中长期机会，在全链自主可控的背景下，以及人工智能技术发展对硬件的不断的追求，具备周期性上涨。值得关注。但是要区分设备、材料市场的份额，比如光刻胶水、EDA、特气等，直接关系到未来的企业回报空间。芯片制造封测：芯片设计出来，要用半导体设备将图纸变成集成电路，再切割封装成芯片，高制程龙头自然是中芯国际，即使是湾省回来了，台积电一样会受到技术管控，所以中芯国际首当其冲，整理...
